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　　对于行情的大幅波动，市场分析认为，第一，宏观情绪偏暖与资金做多情绪驱动。2026年全球宏观预期偏暖，尤其是AI投资全面发力，半导体景气周期可能延续至2026年上半年甚至三季度，这将较长时间托底锡消费。多配资金将锡归纳为“算力金属”，相当看好其在依托全球半导体销售周期基础上的智算芯片领域的高增速，以及与新能源汽车渗透率成长关联的更高密度的集成电路需求。第二，供需紧平衡格局持续。从供给端来看，全球主产国锡矿进口形势不容乐观。缅甸锡矿复产不及预期以及刚果金、印尼供应的不确定性，致使市场对锡矿供应忧虑加剧。LME锡库存为5145吨，增势放缓；国内锡锭社会库存为7478吨，降幅明显，处于历史相对低位。需求端，半导体产业链扩产持续推进，2026年多家晶圆厂将迎来产能爬坡期，而锡作为芯片封装和PCB焊接的关键材料，相关需求预计将实现约10%的增长。新能源领域的贡献亦不容忽视：新能源汽车单车用锡量约为传统燃油车的3倍；光伏焊带用锡量年均增速超20%，持续释放增量红利。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，全球天然橡胶主产区进入季节性减产阶段，供应端收紧预期增强。根据ANRPC最新报告，2025年12月东南亚主产区橡胶产量环比下降8.3%，其中泰国南部降雨量较常年偏多30%，导致割胶作业受阻。马来西亚橡胶局数据显示，12月该国橡胶产量同比减少12%，创下近三年同期最低水平。供应收缩直接导致上海期货交易所橡胶库存持续下降，1月13日仓单数据显示，20号胶期货仓单月环比降幅达3.05%，库存压力明显缓解。

　　第二，下游轮胎企业开工率超预期回升，需求端支撑强劲。中国橡胶工业协会统计显示，2026年1月上旬全钢胎企业开工率回升至68.3%，半钢胎开工率达73.5%，分别较上月同期提高5.2和4.8个百分点。北汽蓝谷600733）等车企公布的2025年销售数据显示，新能源汽车销量同比增长35%，带动配套轮胎需求增长。此外，1月13日北汽蓝谷公告称，公司及控股股东拟斥资1450万-1640万元增持股份，进一步提振市场对汽车产业链的信心。

　　对于行情的后续展望，中信期货指出，当前20号胶供需结构持续改善，建议关注13100-13300元/吨区间压力位，若有效突破可顺势做多。其分析认为，东南亚停割期将持续至3月，而春节后轮胎企业存在补库需求，预计一季度库存去化速度将加快。南华期货603093）则持谨慎态度，认为当前价格已部分反映减产预期，建议投资者在13000元上方逐步减持多单。该机构监测数据显示，青岛保税区橡胶库存仍处于历史中高位，且1月进口船货到港量环比增加12%，短期供应压力不容忽视。