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　　“从更长的历史看，2023年以来的黄金牛市取决于多个因素的叠加。一方面美联储逐步由加息转向降息，货币政策在2024年、2025年连续两年对黄金涨幅产生正贡献；另一方面2022年以来随着俄乌冲突、中东局势紧张等一系列事件爆发，地缘政治对金价的贡献已连续四年保持正贡献。此外，美国政府债务连续多年扩张，一直是金价上涨的主要推动因素。相反，实际利率对金价的上涨贡献却相对有限，近4年内仅在2025年回归至正贡献。”温彬说。

　　温彬判断，黄金价格在2026年依旧有上升趋势的支撑。一是美联储预计仍将在下半年降息2—3次，而美元指数也有下行空间，这将支撑黄金的金融属性与货币属性上涨；二是地缘政治风险依旧高企，近期包括美伊谈判未达成实质性结果，日本众议院选举结果显示政治光谱已大幅“右转”，这也增加了区域的不稳定因素；三是“去美元化”趋势尚未终结，预计各国央行增持黄金趋势难改，预计2026年末金价区间或会升至5500—6000美元。