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　　中信证券1季报超预期，头部券商自营投资收益具有稳健性，我们上修上市券商整体业绩预期，上修上市券商1季报扣非归母净利润增速至43%。预计头部券商盈利增速有望领跑行业，海外投行、资产扩表和财富管理成为头部券商领跑优势。海外扩表将打开增长与盈利空间，财富管理持续受益于居民财富迁移，投行+投资服务新质生产力带来增量，三大业务驱动券商基本面稳中向好，2026年净利润增长持续性可期。当前板块估值PB、PE为1.16、14.88倍，是10年分位数10%、4%水平，头部券商部分破净，PE低于10倍，估值和基本面严重背离。推荐华泰证券、广发证券、国泰海通、中信证券、中金公司H、同花顺、国信证券。